在政策正式实施前，SMM对四季度镍价看区间震荡，下方看10．8万元支撑，上方承压11．5－11．6万元。中美互征关税后，四季度或继续在此区间震荡运行，原因如下：
从原料供应方面，菲律宾近期出台环境保护政策，菲律宾国土资源部通知了各个矿山，要求马上拿出一半的设备用于恢复植被，有些小矿山的设备全部拿出来也不够要求，此政策一出，对于9月份以后菲律宾出口到中国的量将有一定的影响，但具体影响的量的大小，后续会持续跟踪此政策的执行力度，以及各个矿山的应对措施。
从镍生铁方面：国外镍生铁虽下半年有扩产，S公司年底之前投产4台炉子，预估是在11和12月份投产，产量释放在明年。D公司15台炉子台炉子，预计Q4每月发到中国量乐观估计3000吨金属，外加其他两个非一体化公司的量，乐观预计每月运回中国镍生铁的量约4000吨金属。
但预计下游不锈钢产量也将逐渐增加，年底增加到120万吨／月，NPI进口量增加与不锈钢量增加供需平衡状态。且国内环保对于NPI产量持续影响，全国再次进行环保督查，国内X公司预计10月份开始投产，每月2台，释放的量有限且具有不确定性，后期需持续跟踪是否能按计划投产。
中美互征关税政策实施后，不锈钢下游出口影响的领域在小家电，包括锅、烧水壶、吸尘器、厨房电器等。其他行业包括汽车等影响不大。海尔、松下等产品以内销为主。如果贸易战持续打，对于不锈钢消费会有影响，大概体现出来的周期需要1年。因此下半年镍价受出口的影响还未体现。
纯镍价格方面，最近一段时间，宏观因素主导镍价走势，宏观贸易战打压镍价。但是每次下探至10．8万元／吨关口附近，下游拿货非常积极，即使之前刚大量补库，逢低10．8万元／吨时，依旧不减买货积极性，近期镍价在10．8万元／吨关口附近获得3次支撑，空头在此位置有所忌惮，不敢加大仓位，空头获利了结，说明下游对于后期镍价还是比较看好，且现在国内库存处近两年历史最低位。
需要关注的利空点：中美贸易战一直持续的宏观政策下，四季度上方仍继续承压11．5－11．6万元／吨关口，多头在此位置继续加仓信心不足，或获利了结。
综上：SMM继续维持四季度看10．8－11．6万元／吨区间震荡，下游10．8万元／吨附近可考虑补货，投资多头可进入。
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