11月26日，中恒电气发布公告称：2019年11月22日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的行政监管措施决定书《关于对朱国锭、包晓茹采取出具警示函措施的决定》。出具警示函的原因是该公司实际控制人朱国锭、包晓茹从2013年5月至2019年6月期间多次违规减持公司股票，累计减持20271200股，违规套现金额约合计3.4亿，减持份额达到16.51%。浙江证监局决定对朱国锭、包晓茹采取出具警示函的监督管理措施，记入证券期货市场诚信档案。
这却并不是朱国锭、包晓茹夫妇第一次因为违规减持公司股票被处罚，在今年9月19日，深圳证券交易所已经对朱国锭、包晓茹做出过通报批评的处分，并将处罚结果记录到上市公司诚信档案中。朱国锭、包晓茹夫妇屡次违规减持套现，不惜赌上自己和公司的名誉，究竟有何难言之隐？中恒电气这样一家成立了二十几年的公司最近有遭遇了怎样的发展瓶颈？
从顺风顺水到风云突变
杭州中恒电气股份有限公司(以下简称“中恒电气”）成立于1996年，是一家围绕电力信息化和电力电子两大板块为主营业务的电力输配电公司。中恒电气的董事长朱国锭曾经是很有韧劲儿的创业者。大学连续5年落榜，朱国锭一直没有放弃，第六年考上浙江大学工业外贸专科班，那时他已经23岁。毕业之后，他因不甘心在一家小企业打工，于是进入了同学创办的一家电讯设备企业担任销售经理，凭借出色的销售才能，9个月就创造了520万元利润，同学也没有亏待他，直接给了他20%的股份。有了这样的第一桶金，他开始创立了自己的公司。他把新公司命名为“中恒电讯”，“中恒”谐音有“纵横”之意。
朱国锭发现，当时国内移动通讯基站所需的新型电源大多采用国外产品，国内几乎鲜有公司涉足这块市场，于是便把中恒电讯定位于专业研发和生产程控交换机、接入网等通讯设备的供电系统等领域，而选择与世界著名的国外品牌、技术合作，则使得“中恒”迅速进入高端通讯市场。
或许是朱国锭把握的时机比较好，选择的创业方向在国内几乎是一片空白的市场，中恒电讯成立第一年就创造了7000多万元的好业绩，第二年的业绩也翻了不止一倍，达到了1.6亿元。朱国锭的企业很快在业内脱颖而出，在公司成立四年后就登上了创业板，2012年，中恒电气正式在A股上市。
国际能源网记者查询中恒电气的财报数据发现，从2012年上市到2016年这五年的时间里，中恒电气的归属净利润一直处于上升阶段，归属净利润从2012年底的8564万，提高到2016年底的1.58亿。真正业绩下滑是从2017年开始的。2017年，中恒电气的归属净利润一下从1.58亿降至6377万，下降幅度达到59.71%，2018年虽然归属净利润比上年度略有好转，但归属净利润只有7662万，依然比不上公司巅峰时的水平。然而这种衰退在今年依然没有得到缓解，今年1-9月，中恒电气的归属净利润只有6240万，较去年同期下滑了近30%。
中恒电气从顺风顺水到风云突变，中恒电气为何业绩突然变脸？国际能源网记者分析该公司财报数据时发现，中恒电气的业绩下滑存在多种原因。一方面是营业成本逐年提高，压缩了公司的盈利空间，另一方面，库存积压也不断增加让公司资本利用效率出现下滑，此外，公司的应收账款也变得越来越多，占用了公司的现金流量，毛利率持续下滑，也让公司的盈利出现了大规模缩减。而这一切最终导致的结果就是公司的净现金流出现了较大幅度的缩减。今年前三季度，公司的净现金流是-3.747亿，较去年同期的3.46亿现金流净值同比下降了208%。
公司市值蒸发破百亿
或许是为了提前收割胜利的果实，也或许是害怕公司业绩进一步萎靡想尽快离场，朱国锭、包晓茹夫妻二人进行了多次偷偷减持套现。2013年5月28日，朱国锭通过大宗交易减持600万股，占总股本的7.23%。2014年12月30日，朱国锭又通过大宗交易减持300万股，占总股本的3.68%。今年6月24日，朱国锭又通过大宗交易减持中恒电气563.56万股，减持后，朱国锭及其一致行动人的持股比降至44.30%。今年6月25日，包晓茹通过大宗交易减持中恒电气股份563.56万股，减持后朱国锭及其一致行动人合计持有中恒电气43.3%股份。按照相关规定，作为实控人及其一致行动人，应该于持有中恒电气股份每减少5%时暂停交易，并通知上市公司予以公告，但二人迟至今年6月25日才通知上市公司，披露了《关于公司实际控制人及其一致行动人权益变动的提示性公告》。
朱国锭、包晓茹受到证监会处罚也给公司市值带来了不良影响。截至11月28日下午收盘，中恒电气股价跌至11.59元，比上一个交易日收盘下滑了0.28元，而该数据比中恒电气股票在2015年5月18日最高时的63.36元，下跌了51.77元，市值较巅峰时期的166亿，蒸发超过100亿。
对于朱国锭、包晓茹的违规减持套现的行为，人们感到不解，因为从财务数据上看，中恒电气似乎并不缺钱。中恒电气的资产负债率非常低，总负债额也在可接受的范围内。根据国际能源网记者统计，从2012年到2018年底，中恒电气的资产负债率最高在2015年也只有24.44%，最近两年公司的资产负债率在11%至13%之间，总负债也不过3亿左右。而从朱国锭以往的经历看，他并不是一个容易妥协退让的人，高考可以坚持考6次，具备这种韧劲儿的人又怎么会在公司业绩出现波动的时候选择离场呢？
套现3亿意欲何为
朱国锭、包晓茹的偷偷减持究竟是为了什么？国际能源网记者翻看了中恒电气近几年主营业务的发展情况发现，中恒电气手中两个王牌盈利的主业，通信行业和电力行业的盈利模式已经开始发生变化，电力行业进入了智能互联网的时代，曾经陈旧的电力设备和产品已经不能满足新的市场需求，同样，通信行业也因为进入5G时代，整个市场对产品的需求也发生了变化，中恒电气想要找到新的利润增长点需要跳出原来固有的舒适区。
中恒电气相关负责人表示，经过5年技术攻关，中恒电气已开发出了基于最新的电力电子信息技术和智能化控制策略，可一举替代进口，满足5G超大型数据中心的智能化超高效供电系统的需要。
不仅如此，中恒电气还在能源互联网方面投入非常多的精力。根据统计，公司在能源互联网两个项目的计划投资合计近7.5亿元，目前已筹资金额只有2亿7千万左右，套现是否是为了不足这部分资金，据推测是有相当大的可能性。
中恒电气还在储能领域展开布局，这让公司的现金流量更加吃紧，国际能源网记者获悉，11月21日中恒电气发布公告：公司与国网江苏南通分公司，就用户侧储能项目合作事项签订了《储能项目开发协议》，项目规划总装机容量约200MWh，预计总投资约2亿元，经营期限10年。
由此可见，中恒电气的朱国锭、包晓茹减持股票的行为应该不是逃避或者逃离，而是为了公司业务的多元化延伸，正如朱国锭此前接受采访是所说：“我谈不上成功，只能说是走在成功的路上。”
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