锂电池一季度销量符合预期 中长期需求继续看好

锂电池一季度销量符合预期。根据机构统计，一季度动力电池出货量约1.23GWh，我们预计同环比分别下滑84%与88%，主要由于新能源车销量的政策性、季节性与结构性变化导致的下降。

1-3月，新能源乘用车与客车产量分别同比变化+22%/-86%，客车用动力电池需求仅为148MWh，占比12%。一季度国轩高科、沃特玛等多家电池企业与下游客车等车企签订大订单，随着新能源车政策的逐渐落地和新能源车淡季结束，动力电池出货量与需求将逐渐回升，预计长期年均复合增速超过30%。

第十七届上海国际汽车工业展览会彰显电动化趋势，预计新能源车保持较快增长。本届车展展出车辆达1400辆，其中新能源车展出159辆，占比11%，比亚迪、北汽、广汽、上汽等国内主流车企和别克、奥迪等国际车企均发布新能源新车型，表明汽车电动化的发展趋势。未来新能源车产销量有望继续快速增长，中金汽车组预计2017/18年新能源车销量分别同比增长38%/57%至70/110万辆。

继续看好畅销车型拉动配套的锂电池与材料龙头公司强者恒强。

1~3月北汽EC系列车型累计销量达7,129辆，排名第一，有望带动配套国轩高科、孚能科技等电池厂商扩大市场份额。北汽新能源EX系列和EC系列、江淮iEV系列、比亚迪宋DM与宋EV300等新能源车车型在上海车展亮相，有望受到市场追捧，看好畅销车型拉动配套国轩高科、宁德时代、沧州明珠等配套的锂电池与材料龙头公司强者恒强。